美牛股打响ETF更名第一枪的易方达

　　来源：点拾投资作者：朱昂美牛股

　　导读：最近许多人发现，越来越多的基金公司开始对旗下ETF产品进行了简称更改。而引领此次资管领域对ETF产品集体更名的，正是易方达基金。早在今年1月，易方达基金就开启了对ETF产品的集体更名。我们当时的原文观点是：“虽然只是一次产品名字的变更，但这一个举措或许在中长期ETF的发展历程中，留下重要的烙印”。

　　回头看，易方达引领的ETF产品更名，也许成为了行业发展历程的重要事件。更重要的是，在产品更名过程中，易方达变更时采用的“标的指数+ETF+管理人”的命名规则，也被许多基金公司纷纷效仿。

　　为什么一大批基金公司开始对ETF产品进行更名？我们认为，要提升投资者的收益，很重要的一点是能提供给投资者明确清晰的产品解决方案。在今年5月推出的《推动公募基金高质量发展行动方案》中，专门提到强化业绩比较基准的约束作用。事实上，我们认为这或许是对今后公募基金发展影响很大的一条方案。基金产品风格的不漂移，本质就是产品解决方案保持稳定情绪，不随着基金经理变化、市场环境变化而改变。

　　这就意味着，从产品名字、到产品风险收益特征、再到产品的投资风格，都需要保持稳定和清晰。而一个产品的名字，是基金投资者获取信息的第一个窗口。基金产品名称的清晰，就变得尤为重要。

　　为持有人提供更清晰的产品名称，也是重视持有人利益的重要表现。易方达基金在1月率先大批量调整了旗下17只ETF基金简称，2月又批量调整了8只，打响了产品更名“第一枪”，也推动了整个行业用更标准化的方式对ETF产品命名。

　　从用户视角出发，推动ETF简称的标准化

　　从1998年第一批基金管理公司成立至今，有两股重要的力量在推动公募基金蓬勃发展：1）居民投资需求的变化；2）行业标准的制定。

　　早期的基金产品更多从“试点工程”的模式出发，摸着石头过河。从最初的封闭式基金，到后来的开放式基金，从如何区分股票型基金和混合型基金，到基金产品越来越重视业绩基准。整个公募基金行业走向成熟的背后，是一个个行业标准的制定。产品的标准化，更符合普惠金融的时代需求。公募基金的持有人，也从早期希望获得较高的投资收益，转变为追求稳定的产品解决方案。

　　对于购买ETF产品的投资者来说，名称的困惑主要来自几个方面：

　　1）ETF简称与标的指数有差异，容易造成混淆。比如说，恒生科技30ETF和恒生科技ETF，前者多了30这个数字，让投资者误认为这两个指数是不同的。事实上，他们都是跟踪恒生科技指数的。

　　2）在跟踪同一指数的产品中，投资者无法一眼识别是哪家基金公司的的产品。比如说，去年9月底集中发行的中证A500ETF，如中证A500ETF基金、中证A500指数ETF、中证A500ETF龙头等，许多简称中缺乏管理人信息。

　　3）简称中，每一个字符都是宝贵的，用户很难记住一长串名字，需要避免一些过于冗余的信息。比如说，ETF已经代表了指数基金，但很多产品名字同时有指数ETF。再比如，ETF本身就包含了“基金”的含义，就不需要重复出现“基金”二字。

　　4）大部分产品简称缺乏基金公司信息。今天美牛股，一批基金公司已经形成了在ETF领域的品牌，ETF的品牌化变得越来越重要。

　　基于用户的痛点，易方达也在持续推动ETF命名规则标准化，更加清晰、简单、易辨识。

　　首先，跟踪什么标的指数足够清晰。对于投资者来说，行业主题中表示成分股数量的“30”、“50”等数字很容易混淆。绝大多数投资者，并不知道一个标的指数有多少成份股。在此前改名的过程中，易方达基金就把容易混淆的数字做了剔除。比如说，恒生科技30ETF，变更为恒生科技ETF易方达。

　　其次，去掉了“指数”等多余的汉字，便于投资者记住。

　　最后，名称中加入了管理人信息，使得投资者对管理人品牌有更强的辨识度，也符合资管行业的品牌化大趋势。

　　从此前易方达基金的更名实践中，我们也看到了对海外成熟市场的借鉴。以美国为代表的成熟市场，每一个ETF产品名称都会包含最重要的三个层面信息：1）ETF的发行商；2）ETF的跟踪指数；3）ETF的风格因子。比如说著名的iShares S&P 500 Growth ETF，就是以发行商（iShares）+跟踪指数（S&P 500）+风格因子（Growth）命名的。

　　从多个维度出发，提升用户体验

　　易方达基金在年初率先大批量调整ETF简称后，旗下90余只ETF产品中，已有54只按照“标的指数+ETF+管理人”的规则命名，占到全部ETF产品的近六成。比如说A500ETF易方达（159361）、红利ETF易方达（515180）、机器人ETF易方达（159530）、创新药ETF易方达（516080）、公司债ETF易方达（511110）等不同类型的宽基、风格因子、行业主题ETF以及债券ETF，都按照这个统一的标准调整简称。

　　其余的30多只产品基本按照“标的指数+ETF”的规模命名。这些ETF要么已经规模很大，投资者熟悉度较高，要么是唯一跟踪相关指数的ETF，产品具有比较高的识别度。比如说人工智能ETF、恒生创新药ETF、医药ETF等都属于这个范畴。

　　作为一种典型的工具型产品，很多时候投资者会根据自己的投资想法或者配置策略，再寻找相关的ETF工具。更改简称后的ETF，能够更便于投资者进行搜索。比如说，投资者想要买跟踪A500的ETF，只要输入“A500”就行。另一方面，通过加入管理人信息，投资者可以方便找到信任的基金公司产品。

　　为了提升用户的体验，易方达基金除了推动了产品名称的规则化之外，之前还系统性梳理了股票指数ETF的分类，分为规模指数（宽基）、风格因子指数、行业指数、主题指数四大类，帮助投资者更便捷找到适合自己配置需求的产品。

　　首先是规模指数（宽基）这一类，国内市场的宽基市值定义和海外略有不同，风险收益特征的差异也更大，可能导致投资者无法在全球范围内按照统一标准进行筛选比较，也难以辨别指数的真实特征。

　　易方达基金将泛称的宽基指数重新梳理，按照市场和市值两个维度进行划分，使得产品特征更清晰：1）先按照市场维度分为中国和国际两类；2）中国这一类继续按市场和市值两个维度划分：市场按照指数成份股上市地，分为A股、沪市、深市、科创板和创业板、港股、沪港深，以区别不同交易所和市场板块；市值分为大盘、中盘、小盘和全市场；3）国际只按照全球、区域市场和单一国家划分，不区分市值。

　　图：易方达基金梳理的宽基分类

　　此外，还把行业和主题做了区分，划分出八大行业+六大主题。在一个类似于今年的结构性行情中，行业和主题ETF是投资者主要的交易工具。通过清晰的分类，能够帮助投资者在自己希望配置的领域，找到相关性最高的ETF产品。

　　首先厘清什么是行业指数、什么是主题指数：前者以行业分类为基础、反映某一特定行业内股票表现，后者则围绕某一长期趋势、主题或概念，通常跨多个行业。然后，易方达在整合境内外常用行业分类体系的基础上，形成了八大行业分类：金融、医药、科技、消费、制造、周期、公用事业、房地产，并通过指数名称匹配度、成份行业权重等指标，来界定是否属于行业指数；在主题分类上，根据我国产业优势和行业发展趋势，梳理形成六大主题：数字化与人工智能、高端制造、低碳转型、国企改革、人口趋势、ESG。

　　图：易方达基金梳理的行业和主题分类