（原标题：东吴期货投资策略早参20230322）龙辉配资
银行业危机担忧缓解，原油涨幅超2% | 东吴期货研究所策略早参
2023.3.22
宏观金融衍生品：指数区间震荡
股指期货。周二指数集体反弹，创业板指涨近2%。个股超4100家上涨，赚钱效应较好。隔夜市场对银行业的担忧情绪缓和，有助于市场风险偏好回升，但美联储议息会议即将召开，在此之前市场预计延续震荡走势，操作上建议高抛低吸为主。
黑色系板块：风险逐步释放
螺卷。盘面延续回落，除了近期宏观事件影响外需要关注的点在于钢材需求环比在走弱龙辉配资，因此价格缺乏上行驱动，短期以震荡下行判断，操作上建议观望。
铁矿。再次传出钢厂限产的消息，对于铁矿需求的担忧仍在，在没看到钢材需求再次放量前价格都会表现的偏弱，操作上建议多单暂时回避，观望为主。
双焦。短期避险情绪较浓，价格宽幅震荡偏弱。从基本面来看，短期双焦仍处紧平衡状态。但澳煤进口全面放开，供应增量预计从5月开始显现，需求5月也将逐步进入淡季，供需在下半年将逐步趋于宽松，可逢高逢反弹做空焦煤09合约。
能源化工：银行业忧虑暂缓提振油价
原油。隔夜油价走高，因银行业危机忧虑缓解。近期油价下跌不反应基本面，预计随着中国持续复苏、俄罗斯产量进一步下降和美国炼油需求随着汽油短缺增加，原油未来基本面逐渐好转，建议右侧做多或者买入看涨期权，但仍需密切关注银行业危机发展。
沥青。3月第3周沥青产业数据显示炼厂开工率下降，不过出货量也出现回落，厂库维持低位但社库库存上行节奏明显放缓。周度产业数据较前期略微偏空但依然乐观。当前期现氛围偏空但基本面尚可，隔夜宏观面氛围有所好转，远月09合约可逢低逐步布局多单。
LPG。近期盘面弱势主要由于现货需求疲软龙辉配资，需求淡季即将来临，以及宏观因素等原因，目前期价已大幅贴水现货，季节性利空基本释放。当前PDH开工率基本见底，叠加调油路线刚性支撑，深加工需求托底下PG价格下跌空间相对有限，能否持续上涨的动能则取决于利润修复的速度和力度。低估值背景下或提供合适买点。
PTA。PX基本面较好，供需偏紧，3月中下旬PX供增需减，海外调油逻辑持续，4月份即将进入去库周期中，PX价格坚挺，成本端对于PTA强支撑，目前下游聚酯开工率仍然维持高位，PTA和PX短期内驱动仍然向上，昨日日盘小幅回调给出做多信号。策略建议：回调后逢低做多思路不变，59正套逻辑不变。
MEG。乙二醇进出口数据昨日新鲜出炉，1月份我国乙二醇进口44.87万吨，净进口量43.1万吨，环比下跌21.9%，同比下跌47.6%；2月份我国乙二醇进口量62.545万吨，净进口62.26万吨，环比上涨44.5%，同比下跌13.4%。原油和石脑油同步大跌，且石脑油跌幅更大，带动下游烯烃类化工品整体较弱，由于库存整体高位，EG短期难有反弹。策略建议：短期建议规避风险保持观望，中长期可尝试逢低做多09合约，反弹高度可能受制于库存压力以及05合约。
PVC。氯碱企业进入检修季后，开工率大幅收缩，烧碱价格全面企稳，企业逐步收回氯碱产业链议价权。PVC春检也逐步到来，企业减产降负的消息增多，内需补库韧性会支撑库存去化，建材板块需求增速较高，PVC逐步转为多头逻辑。策略建议：前期空单可以止盈离场，估值给出低位，09合约估值在6000左右提供做多的安全边际。
甲醇。昨日山西晋城启动大气污染橙色预警，在产煤化工企业限产30%。据了解，仅有部分装置执行限产，整体日产量仅减少280吨，对市场影响有限。宏观情绪短期内仍在左右甲醇走势，而且北港和坑口煤价格近期开始阴跌，在煤制现金流有利润的情况下，需关注成本端下移所带来的风险。春检兑现、库存低位、MTO利润扩张以及基差偏高等利多因素尚存，甲醇仍有反弹动力，可轻仓逢低短多。但随着到港和新产能投放后供应量的增加，4月供需预计偏宽松，05-09可考虑逢高反套。
棉花棉纱。国内短期无法扭转供需宽松格局，新疆棉加工量已突破600万吨，边际供应压力不断增大，而需求复苏平缓，市场乐观情绪逐渐消退。宏观影响仍具有较大不确定性，建议保持观望。
有色金属：市场情绪继续修复
沪铜。市场情绪继续修复，铜价反弹。周二伦铜收涨0.92%，沪铜主力合约日盘收涨0.78%，夜盘收涨1.07%。加息前宏观博弈加剧，市场对未来联储利率走势存在较大分歧，此前银行暴雷未出现流动性的进一步恶化，情绪继续修复，使得铜价反弹。基本面，交割完成后仓单的流出以及进口铜涌入使得现货升水明显承压，月差结构继续收窄，后续能否再度扩大需要看到国内消费的持续改善。绝对价格方面，盘面仍以宏观主导，LME以及COMEX投资净多头持续下滑，避险情绪仍在，预计回调空间有限，等待本周美联储加息后给出更多指引。
沪铝。成本支撑显现，铝价偏弱运行。周二伦铝收跌0.63%，沪铝主力合约日盘收跌0.11%，夜盘收涨0.25%。宏观面，风险偏好继续修复，但预计难以恢复得到暴雷前水平，等待美联储加息后给出更多指引。目前市场预计美联储3月将加息25bp，其后鲍威尔新闻发布会上发言的态度倾向重要性抬升。基本面，国内铝锭库存去化速度加快，周一SMM铝锭库存较上周四下降3.8万吨，但近期电解铝进口窗口间歇性打开，俄铝进口流入预期对铝价形成压制。目前铝冶炼高位成本在万八附近，下方成本支撑同样较强。预计短期铝价维持窄幅震荡。
农产品：巴西大豆产量上调，隔夜CBOT豆类整体下跌
油脂。昨日白天油脂延续跌势，虽然欧美银行业风险缓减，但未能改变油脂下跌的势头。此外，隔夜CBOT豆类市场整体下跌，因巴西当地机构上调今年巴西大豆产量预期200万吨至1.55亿吨。我们维持油脂中长线看跌的观点。另外，关注明天凌晨美联储议息会议。
生猪。昨日2305合约上涨0.32%。现货猪价整体维稳偏弱，养殖端整体出栏积极性尚可龙辉配资，屠企收购相对顺畅。样本屠企日度屠宰量较上周有所增加。目前供应相对稳定较充裕，下游端白条走货一般。预计近期盘整，操作上建议观望为主。
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